来源：国际金融报

　　过去一段时间
，“人形机器人第一股”优必选的舆论风波与股价震荡如影随形 。

　　6月底，优必选正式发布U1超仿生陪伴机器人 ，以消费级仿生赛道的新叙事撬动市场热情
，当日其股价盘中一度冲高18%
、收盘涨7.48%，报102.8港元/股
。与此同时 ，1.3万台预售订单更迅速点燃外界对C端“第二增长曲线 ”的想象空间。7月3日
，机器人板块集体爆发之下，优必选当天再度大涨近18% 。

　　然而 ，真机观感落差、仅2至4小时的续航短板，以及从万元级到百万级的定价跨度
，令质疑声持续发酵
。7月6日，优必选大跌10.01% ，随后两个交易日继续下探
，三日累计跌幅接近19%，较发布会当日创下的113.6港元高点明显回调。

　　眼下 ，9月16日的交付节点日益迫近 。而对优必选而言
，真正的压力测试，或许才刚刚开始
。

　　U1的两道“坎”：售价与续航

　　尽管发布会前外界对人形机器人的价格区间已有心理准备 ，但当U1系列售价尘埃落定时
，依然超出不少人的预期：U1 Lite售价11.98万元，U1 Pro售价16.98万元 ，高端款U1 Ultra则分为男（99万元）女（88万元）版
，价格跨度之大，令人侧目。

　　优必选方面从产品定位的角度向《国际金融报》记者表示 ，面向家庭和个人的主要是半身版U1 Lite和高配全身版U1 Pro，U1 Ultra是高动态版本
，主要面向商业场景 。

　　产品实际表现与消费者期待之间的落差很快显现。作为预售走量主力的U1 Pro，定价接近17万元（预售券后价15.98万元） ，拥有完整人形躯体与88个关节硬件架构
，但并不具备自主行走能力，整机需固定摆放 ，同时不具备扫地 、取水
、健康监测、移位助行等家务辅助功能
。

　　此外
，发布会现场真机实测画面流出后，更多体验层面的细节短板浮出水面。不少网友吐槽称 ，机器人在行走过程中动作僵硬
，步态存在明显违和感与卡顿；面部微表情细节呈现机械感；长时间对话交互时，亦出现应答延迟 、答非所问等现象 。相关质疑由此在市场扩散 ，并成为舆论关注焦点
。

　　关于功能短板的讨论尚未平息
，续航又成为了新的争议点——产品官方介绍显示“满电续航大约≥4小时
”。不过，有报道指出 ，U1全系列单次充电续航为2至4小时 。

　　想象一下这个画面：用户正与机器人刚刚深度对话
、情绪交互时，机器人却突然断电停机
，需要人工搬运至充电桩静置充电
。网友调侃称：“花十几万元买了一台需要专人伺候的电子摆件。”

　　对此，优必选回应道 ，“目前全尺寸人形机器人续航基本上都在2—4小时
，这个是行业普遍情况 。 ”

　　事实上，受限于液态锂电池能量密度、机器人躯干空间 、重量等因素 ，续航能力是当前人形机器人行业面临的共同痛点
。TrendForce集邦咨询的调研数据亦指出
，当前全球主流量产人形机器人的续航普遍锁定在2到4小时，电池容量大多低于2千瓦时。

　　“像这类主打陪伴的机器人 ，它的用户体验很重要 。如果说用户把他当作一个人
，正在跟它对话，突然间没电了 ，那么就会给人很割裂的感觉——这根本不是个陪伴
，而是一个工具
。
”高工机器人研究所所长蔡炳贞在接受记者采访时认为，人形机器人的续航时间在不同的服务场景应该有不同的匹配 ，陪伴类机器人，需要和人做更多的交互
，续航时间最好超过12小时。

　　超万台订单：“含金量”几分？

　　值得一提的是，U1系列发布当日 ，优必选CEO周剑宣布U1订单线上线下全渠道已累计突破13361台 。这一数字被视作优必选开辟C端第二曲线的重要佐证——对比2025年财报
，优必选全尺寸人形机器人全年1079台的交付量，订单规模跃升逾十倍 ，短期内显著提振港股市场情绪。

　　不过
，若从订单统计口径、电商渠道数据
、定金退款规则与现有量产能力四个维度逐一审视，这份万台级订单的“确定性 ”又有几分？

　　U1 Pro的主流线上销售阵地为优世界京东自营旗舰店 ，记者注意到
，公开预售数据显示，1个月前（6月8日） ，首发预订仅一周
，预售数量就已超过2700台；首发20天，预订单量累计突破5000台；截至发布会当天17时 ，京东平台显示已定5459件
。然而，截至7月8日
，京东预售数量仅为5613件。也就是说，正式发布之后 ，U1 Pro京东平台预订量新增不到200台
，与此前日均超百台的增速形成鲜明对比 。

　　若仅考虑电商平台，京东、天猫预售期将于7月15日截止 ，定金为3000元
，以两个平台目前超5600台的数据来计算，U1 Pro定金收入接近1700万元；若这些订单全部收到尾款 ，按照15.98万元的售价来算
，这5600多台订单合计能够带来约9亿元的收入
。假设此前披露的13361台订单均为U1 Pro，以15.98万元的单价计算 ，这笔订单将给优必选带来21.35亿元的营收
，超过2025年全年20.01亿元的营收。

　　对于U1系列各个款式与线上线下渠道的销售占比情况，7月初 ，记者向优必选方面进行了采访，截至发稿未收到对方回复 。

　　需要注意的是
，在尾款缴纳前，消费者可无理由全额退回定金 ，不存在任何违约成本
。此外
，厂商发布会披露全渠道订单常将经销商意向锁单 、线下展会留资客户一并计入，此类意向无需支付资金 ，若作废则无法转化为实际营收。这也意味着
，13361台预售总量中，究竟有多少订单为有效成交 ，存在较大的不确定性 。

　　更为关键的是
，9月进入批量交付后，U1系列即将迎来大规模真实场景测试
。一旦真机体验不及宣传预期 ，则可能出现客户退单风险
，订单转化率面临进一步下滑风险。

　　除此之外，产能问题同样可能构成交付瓶颈 。截至目前 ，优必选方面尚未披露U1系列的量产规划与产能储备，订单能否按期
、按量完成交付
，仍是未知数
。

　　根据优必选年报，截至2025年底 ，其全尺寸具身智能人形机器人年化产能超6000台
，产能利用率不到两成，存在较大提升空间。

　　理工机器智能研究院执行院长李清都告诉记者 ，仿生机器人制造难度远高于工业人形机器人
，单台头部包含两三千个零部件，眉毛、睫毛 、皮肤纹理依赖人工手工处理 ，无全自动化流水线支撑批量产出
，个性化定制流程进一步拉长单台生产周期 。

　　按照现有成熟产线负荷测算，即便全部产能倾斜至U1系列 ，年内极限交付量未必可以覆盖当前订单。据媒体报道
，周剑表示，U1系列2027年的产能目标是至少5万台
。

　　对此 ，李清都提出了一个更现实的问题：订单规模是支撑交付量的前提，如何确保明年有足够数量的订单
，眼下或许更为紧迫。

　　转向C端：优必选的必答题？

　　作为人形机器人赛道的主要玩家，优必选科技成立于2012年 ，是国内最早布局人形机器人领域的公司之一 。2014年
，公司推出首款小型人形机器人Alpha，初步积累消费级机器人的研发与市场经验
。此后 ，优必选将重心转向工业场景
，逐步打造出Walker系列产品线，先后推出Walker S
、Walker S1及Walker S2等迭代型号 ，先后落地比亚迪、空中客车 、日立电梯等全球头部制造工厂。

　　2023年底
，优必选登陆港交所，摘得“人形机器人第一股
”称号 。不过 ，在此次推出C端超仿生陪伴机器人U1系列之前
，资本市场与公众对其的认知仍深度囿于B端工业及商业服务供应商的固有标签
。其Walker系列主要面向工厂
、园区等B端客户，以项目制形式交付 ，单台售价动辄高达数十万元。

　　年报显示，2025年
，优必选全尺寸具身智能人形机器人销量1079台，实现收入8.21亿元 ，同比增长2203.7%
，一跃成为公司第一大收入来源，占总营收的41.1% 。

　　然而 ，这一销量规模在激烈的行业竞争中
，难以与宇树科技、智元机器人等“后来者”抗衡
。今年1月，宇树科技官方披露 ，其2025全年人形机器人实际出货量超5500台（指实际出售发货给终端客户的数量
，并非订单数量），本体量产下线超6500台；IDC的报告亦显示 ，智元机器人2025年出货量同样达到了约5200台。

　　盈利能力方面的差距同样显著 。2023年至2025年
，宇树科技的营业收入由1.59亿元增至16.99亿元，复合增长率达226.78%
。与之对应的 ，其归母净利润也从2023年的-1114.51万元增长至2.78亿元，是国内少数实现盈利的人形机器人企业。

　　相比之下
，近年来，优必选一直处于亏损状态 ，2023至2025年
，优必选营收虽从10.55亿元增长至20亿元，但对应的年内亏损依次为12.3亿元 、11.6亿元
、7.9亿元 ，三年累计亏损超过30亿元 。

　　面对工业端竞争加剧与盈利承压的现实
，优必选将目光投向家庭场景，几乎成了一种必然选择。

　　6月底 ，周剑在接受媒体采访时直言
，工业人形机器人技术门槛趋于同质化，未来可能沦为硬件 ，生态空间有限
，更多以解决方案形式存在
。相比之下，家庭场景若能建立真实情感连接 ，交互方式将从被动指令转向主动陪伴，背后蕴含更大生态潜力
，长期来看利润空间或优于工业端。他强调，优必选在工业机器人与仿生家庭机器人两个领域均属率先布局 ，两条路线都不会放弃 。

　　谈及从工业切入家庭陪伴的考量及双线业务的平衡
，周剑回应称，公司当前采取“三箭齐发 ”的战略布局 ，涵盖工业人形机器人、商业服务机器人及家庭陪伴机器人三大板块
，并预计2026年人形机器人相关业务收入将占公司总营收的80%以上，其中 ，家庭场景被视为最具生态想象力的增长极
。

　　“真正决定一个公司能否立于不败之地的
，可能就是家庭场景。
”周剑坦言，“家庭场景最有想象力 ，也最能催生生态 。如果一定要划分精力
，我个人50%放在商业和工业，另外50%放在家庭
。”

　　事实上 ，自2025年以来，人形机器人行业从B端加速向C端渗透的趋势愈发明显
，已有多个品牌推出面向家庭场景的消费级产品，市场正形成多品牌竞逐格局。记者在京东平台搜索发现 ，人形机器人可根据应用场景和品牌专区进行筛选
，除优必选之外，宇树 、松延动力、众擎
、智元、逐际动力等公司均有相关产品在售 ，价格从数万元到上百万元不等
，多品牌竞逐的红海格局已然形成 。

　　那么，在这场从工厂走向家庭的跨界突围战中 ，优必选的胜算究竟有多少呢？

　　记者吴迪

　　文字编辑蔡淑敏

　　版面编辑 毕丹丹